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投资要点筑底进行中，拿住优质筹码1、A股市场估值承压是短期现象。对于大多数上市公司来说，12月份是相对平淡的一个月，有年度业绩预告的也提前发布过，没有预计预告的需要等到年1月份开始逐渐披露年报信息，因此，二级市场上股价波动容易受到非盈利因素的影响，比如政策面变化，外部市场波动等等。12月份A股面对的就是这种情况，一方面一些机构年底选择局部兑现，使得蓝筹股和白马股阶段性承压，另一方面投资者也担心欧美股市调整造成的外部冲击。另外，AH比价效应中A股溢价较高的背景下，A股蓝筹股相对估值并不是最便宜的。当然，我们认为年资金驱动+估值驱动逻辑形成以来，投资者对于行业龙头特别是稀缺品种采取了长线配置策略，这使得诸多蓝筹和白马筹码稳定性比较高，政策、资金、外部冲击等短期因素不会颠覆市场形成的一致预期。我们维持之前的观点，蓝筹和白马为代表的权重群体有极强的韧性，当基本面暂时没有更多刺激点的情况下，股价更多是强平衡格局，这种格局下大盘12月份就是一个筑底态势。2、跨年度布局的几个线索。第一，基于相对估值水平考虑。银行、电力、钢铁、煤炭等低PE、PB公司，基于年盈利增长或者盈利恢复可能性，当前股价吸引力逐渐增强。其中含H股的公司港股优势更为突出；第二，中小市值超跌股。重述我们之前的观点：那些业绩并不亏损，行业景气度向上的中小市值品种，短周期内个股







































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